【欧元】持仓水平成欧元上行拦路虎 年底料将震荡徘徊

    持仓水平成欧元上行拦路虎 年底料将震荡徘徊

欧洲央行将不会在2018年加息，但将继续正常化进程。短期内欧洲央行料不会成为驱动欧元的主要动力。虽然欧元基本面条件改善，但持仓水平依然是欧元面临的主要障碍，因欧元净多头持仓创2017年新高，为2007年5月以来的最高水平。汇价年底料将震荡徘徊。

在12月份的政策会议上，欧洲央行给出了一个与10月类似的汇率预期和前瞻性指导。同时，短期gdp和通胀预期(2018年和2019年)都有所上调，但对2020年的通胀预期并不高，这凸显了政策官员对经济复苏的“谨慎乐观”态度。

虽然欧洲央行明年不加息会令交易者感到失望，但正常化进程仍在顺利进行，在可预见的未来，可能持续支撑欧元。但临近2018年，欧洲央行不会成为欧元的重要驱动因素。

进入2017年的最后两周，欧元仍有着坚实的基本面支持。经济数据动能稳健，仍然接近多年高位。欧元区花旗经济惊喜指数周五收于70.3，高于前一周的60.1，仅一个月前，该数据还位于58.9。11月欧元区pmi终值显示，欧元区的增长势头处于自2011年以来最强态势。

欧洲央行行长德拉基偏好的通胀指标——5年期5年远期通胀掉期率上周收于1.705%，虽较一周前的1.708%略低，但仍高于一个月前的1.67%。

虽然过去几个月欧元持续走强，但通胀预期继续走高的证据，料将缓解对欧洲央行在2018年放缓削减资产购买步伐的担忧。

★持仓水平才是欧元走强的拦路虎

海外分析师指出，欧洲进一步走强的最大障碍不在于欧洲央行或即将公布的经济数据，甚至也不是今年最后两周的政局变化。而是市场持仓头寸水平。

美国商品期货交易委员会(cftc)的持仓报告显示，截至12月12日当周，投机者持有的净多头合约为11.39万手，为截至2007年5月15日当周以来的最高水平。

虽然单单这一因素还不足以支持我们逆势做空欧元，但已足以遏制我们对欧元基本面改善的热情，它意味着在2017年底，欧元兑美元将呈现横盘整理的走势。而且，如果汇价真的走弱，那也仅仅只是欧元多头的平仓结利。

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